葛拉漢 永恆的投資智慧

這本書是我的啟蒙書,它不是一本教你如何學會價值投資的書,因為講述價值投資的部份不多.

如果說是一本葛拉漢自傳會比較適合,我覺得書本講述葛拉漢的人生可以分開三部份

一)出生到求學期:

此部份主要講述葛拉漢出生後,其家庭因家道中落,對他本身的影響.葛拉漢小時候就需要做兼職,在學術方面原本對藝術極有興趣及天份的葛拉漢.最後卻選擇股價基金經理作為終生職業.

二)投身工作到事業頂峰期

此部份主要講述在投身工作後,葛拉漢在事業上遇到的機遇及挫折.選錯股票及債券讓追求完美的他感到難受.作為客席教授遇到巴菲特等人.在報紙上的論文受到抨擊及讚揚.到最後出版經典書籍及大蕭條後如何快速再站起來.

三)價值初現到大成

此部份主要講述葛拉漢晚年期間不斷的改進<證券分析>等內容及其婚姻關係複雜.

感想:

在學習投資的路上,我沒機會接受葛拉漢的親身教導.但我還能拜讀他的作品.

如果投資的世界每個人的起點都不同,那我有幸站在巨人的肩上看世界.雖然不知道將來會是成功還是失敗.但我會走得更好更遠.

月供股票的思考

在煩惱幾個月後,最近總算下定決心去辦理月供股票計劃,

雖然每月供款的投資能有平均成本的效益,但對一個工作收入只有近萬的打工仔來說,

可以拿來月供的閒錢真的不多.這樣的前提下計劃內的收費也相對供款百份比也夠高了.

要在不影響每月的儲蓄力的前提下,就夠我好受了...

在習慣前的將來,會辛苦一段時間吧.

在月供計劃的思考上,我著重自己本身的負擔能力.計算支出收入的百份比.

盡可能不影響家庭生活為前提.

在月供股票的選擇上,我思考中,月供股票是以平均成本的效益最為重要,

所以我在股票選擇上,考慮如何分散風險.所以選了一隻最分散的股票

最後為什麼突然下定決心?

我的看法,平均成本法,時間越長就越有好處.

最重要的是,對香港來說2015年經濟環境真的不太好.

我不知道也不想預測將會來臨的是什麼樣的經濟環境,

但我要提前準備好面對改變的可能性.

因為時間是投資者的好朋友,同時也是最大的敵人吧.

(最後我必須再一次提醒來訪的朋友,這只是我的投資日記.並非提供投資建議。本章內容提及個別投資項目，一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本人無涉。)

回報率的思考

在止凡兄的blog內看到一篇和回報率有關的文章後感想.

說起回報率,有兩點我想寫下來留待將來自己重溫用

1.我真的不太明白一個假設的數字有多重要. 我當然明白實際回報對一個投資者的重要性.

在坊間一直流傳高風險高成本高回報, 低風險低成本低回報.那是不是在說零風險零成本就零回

報?

感覺上怎麼看就怎麼錯. 我個人認為風險,成本和回報應該不是成正比例的.

(風險/成本/回報,到底呈現什麼樣的關係才是正確?)

2.<風險/成本/回報>, 讓我想起作者富爸爸在書上寫的論點, <零成本=無限大回報>

零成本是不是真的等於無限大的回報?

首先假設自己手上有3隻不同的股票, 其成本都是零.

再來第一隻股票每年派息100元,成本是零,所以回報是無限大.

第二隻股票每年派息10元,成本是零,所以回報是無限大

第三隻股票每年派息1元,成本是零,所以回報是無限大

看上去因為都是零成本,所以有無限大的回報率,就這樣看來,我只能說那個是自我感覺良好的人

才會想到. 不幸的是我一向都是自我感覺良好的人....,也許有些人會覺得那丁點兒的息口,還不

如賣了股票賺盡比較好.

作為自我感覺良好的人,我會說:那是一個質數.加上量數又會如何?

假如我有一百隻零成本的股票,每年都有100元的股息.那每年就有10,000元的股息,

你還覺得少?那如何是一千隻,一萬隻? 還會少嗎?

(當然一萬隻不同股票是個假想數字,但每年收息超過1,000元及找一百隻有價值投資的股票應

該不是件太難的事)

零風險這個問題,我個人覺得應該是沒有可能做到的.

就算假設別人送我一個全新的房屋,可以說是零成本,但時間久要維修這個,維修那個,或者

租給別人,又不幸遇上惡租客...

另一個假設別人送我有息的股票,那會不會沒有風險? 要是這股票不停的供股,合股.在這種財技

上股票被吃掉也只是早晚的事....

暫時的結論,(將來隨著智慧的增長,希望有更深入的理解及解釋)

零成本=無限回報,數字理論是正確的,必須留意真實所得的收益及量數.

零成本=零風險,理論不正確,風險沒可能是零.隨著對投資物的認識和理解,風險會減低,

但風險只是減低,是沒可能是零也不應該用數字假設出來

最後讓我妄想一下,如果真的有人送我房屋和股票,我絕對會在第一時間賣出,因為我不認為在自

己未了解前,擁有這些投資物是好事.也許賣了後,買入自己了解的會有更好的收益!!!

跌市,混亂的感覺

本已離開了好幾年的時間,再一次進入股市的遊樂場是今年7月的事,記得那時是中國H股大洗孖展倉之後的.

當時,我想我應該準備好可以開始實踐這兩年學習價值投資法了,書本中所講述的智識,以及一些價值投資的BLOG主所用的例子講解,都是簡單易記的理論和觀點,但原來要在真實的使用操作上,反而不是想像中的輕鬆.看來我還是必須再努力一點學習!

在篩選的過程中,不停的在書本上,BLOG主的網頁去尋找一些能解決我疑問的方法.最後還是可以解決選股的問題上.也順利買入一些股票.


原來比起這些理論,比起這些實踐.還有一個更大的考驗在前面不遠處.踏入8月中後,股市下跌.內心的恐懼的慢慢的影響自己的思維.

一邊好想沽出止蝕,一邊在想這時候應該把備用的閒錢再購入.

另一邊又想跌完可以再跌,不止痛?會負擔得起嗎?

又反駁的想,學習價值投資法,不就是購入有價值的東西,不該被價值影響.

又會想到,要是計算錯誤,那些不是有價值的資產,會如何?

兩年的學習,真的能學會嗎?

但我盡我所知道的,我所能做的.篩選過計算過,就這樣經不起風浪嗎

這樣的感覺,足足玩弄我好幾天.最後我還是選擇購入,不過可能我的價格開得有點低,所以到今天都沒買入到.呵呵.....

在跌市的時候,被這種混亂的感覺影響下.還堅持自己所選的.我想每個新學習價值投資的人都會遇到這樣的考驗吧

開始的第一章

這是我的個人重新學習財務的日記.
兩年前,在書展掃下一堆小說散文,回來後需要重新整理書架.
最後在書架中翻出一本書.
這是一本幾年前在書展買的其中一本書(當時為什麼會選擇這書,我早已記不起了).
買回來後,從沒看過一頁.
就這樣被我丟到書架中封塵去了.
我的藏書中,很多很多書都是這樣被我丟到一旁.那些書都是擁有著智慧的.
每次買書的時候都會和自己說,只要努力去看,去學習,我可以重新再一次追求希望
只是我總是放棄學習這些到手的智識.
本著都已經買回來,要是看一兩頁就不算浪費了吧!
最後著迷的把這書看完.

書本中的內容,基本可以說是記錄價值投資之父 Benjamin Graham 的一生.
而價值,價格,安全邊際等等只用了少數頁數講解.
看價值投資之父的人生,令我再一次想追求自由之路.
我不知道我將會遇到多少問題,難關.
也不知道我會失敗,失望多少次.
但這一次,就這一次.我會能堅持這條路,一直的走下去.