猴年第一篇文章,雖然有點遲還是祝各位BLOG友喜樂年年.
真的有點不想紀錄那個慘淡的投資組合回報率.......從上年2015年7月重新踏入股市到猴年開市錄得-20%的損失.連身邊親朋戚友竟也分成兩大黨派,一邊把我當成燈神指引方向還說教我如何炒股,另一邊則勸我把股票賣了後,都交給有經驗的基金經理投資就好.反正我神經過慢對於損失的還沒什麼感覺,只是到現在還沒找出失誤原因有點悶吧了.
這次推介的書<價值投資-黃金法則>,在學習確定內在價值過程中,這是本不錯的參考書.
作者對於評估價值的方法分為以下幾種:
1. 資產價值 2. 盈利能力 3. 特許經營 4. 成長性
在投資者比較常用的現值法,作者認為以現值定價法中的操作變數通常是不可知的,
導致得出的現金流值不穩定及數據少許偏差以至大失誤.
相對於現值法,作者表示以真實的可知的數據來評估公司的方法更為可靠,
在資產評估提出三個不同的評估法,第一個是葛拉漢的實淨法,第二個是賬面價值法,第三個成本重置法.其中我覺得葛拉漢的實淨法在現今的低息政策下,是難以使用來發現合適的公司來投資.
盈利能力:作者以名牌價值及特許經營權作例子,說到名牌效應我在第一時間就想到護城河及高利潤等等字眼,然而作者則認為品牌的價值沒有看到的這樣多.作者以汽車品牌平冶來解釋,平冶一直以高質量馳名,其車頭蓋上的標誌就能立即和一般車區分.平冶汽車理應擁有極強力的市場地位及高額盈利,在德國寶馬,積架等等高檔汽車出現,更多的競爭對手出現使利潤被瓜分,使平冶在市場的佔有率萎縮.在此亦證明產品的性能和強大名牌不能成為帶來盈利的特許經營權.
特許經營權:最簡單的是政府授權的獨家經營的許可牌照,把潛在的競爭者拒於法律的門外.我覺得雖然擁有政府的特許經營權可以算是壟斷整個行業的市場,但其利潤通常在政府的監管下增長.另一種特許經營權要求進入護城河,進入壁壘,阻止競爭,作者認為要從技術,資源,消費者的習慣,轉換或代替費用高昂等等都有利創造特許經營環境.
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謝謝江山兄分享!最近股市較低迷,不少人帳面上轉蝕也不出奇。最重要還是管理好現金流及分段入貨,大家都good luck吧=)
回覆刪除在低迷時期最考驗投資者心態,在那個時間我最想完善自己對價值投資的觀念和技巧
刪除江山兄用中文寫, 對小弟黎講比較難讀。 (中文底差, 讀唔慣咁formal既文字。) :)
回覆刪除政府特許經營下的生意,通常比較穩定,大部分都係跟公用有關既業務, 但再增長空間可能不足。
不過, 自由市場下既生意仲難判斷公司將來既利潤。
買增長股是十分困難的。
在我的文章都是用國文寫的原因,主要是用廣東話寫可能會有很多BLOG友不會看懂,亦不想文章半中半英不夠工整,然而我本身英文底差,中文也好不到多少,要花上不少時間轉換詞彙,每次寫一篇文章都要用上6-7小時的時間.
刪除對於特許經營權,其實除了政府發出的增長受限制,像7-11,許留山都會有發出特許經濟權(加盟店),投資那些店舖也會受到限制.
我覺得書中所提到WD-40的特許經濟權是無形的無被限制的特許經濟權.
利用書本介紹的方法去尋找投資機會,應會得出以下的結果
1.較易找到財務穩健又被低估的公司.
2.較難找到財務穩健又具增長性的公司
3.極難找到奇妙的特許經濟權的公司
想請問香港還買的到這本書嗎? 我是台灣人,很想買這本,無奈買不到阿
回覆刪除上星期在書局時還有看到這書,你也可以選擇香港書城這類網上書店.不過最好多買幾本,不然郵費太貴了.
刪除您好,可以請問您是哪間書局還有嗎? 因為此書在香港的各網路書店都是缺貨的,想說直接連絡香港的書局看看它們願不願意郵寄,如果有電話或E-mail就更好了,我的E-mail是ra2god@hotmail.com,如有叨擾,還請見諒。
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